????酒鬼酒塑化劑風波導致股價連續(xù)4跌停，在此間的交易中，私募一哥徐翔的詭異出逃備受質疑。機構為何要充當冤大頭？其中是否存在利益輸送？徐翔又是通過什么樣的通道能在第一個跌停時順利拋掉部分酒鬼酒？未來酒鬼酒將跌向何方？網易財經展開調查。

????始于11月19日的酒鬼酒塑化劑風波還在發(fā)酵。截至11月28日，酒鬼酒已連續(xù)四個跌停，市值蒸發(fā)超過50億元，重倉該股的機構投資者，可謂損失慘重。

????其中，“私募一哥”徐翔已分別在11月23日及11月28日賣出超過470萬股酒鬼酒，保守估計損失超過7000萬元。令人百思不得其解的是，酒鬼酒第一個跌停時，在基金的“幫忙”下，徐翔得以賣出約107萬股。

????為什么明知道酒鬼酒會有兩個以上的跌停仍充當冤大頭？其中是否存在利益輸送？徐翔又是通過什么樣的通道能在第一個跌停時順利拋掉部分酒鬼酒？未來酒鬼酒將跌向何方？網易財經展開調查。

????“私募一哥”甩賣酒鬼酒 或虧逾7000萬

????徐翔于今年三季度入駐酒鬼酒，但在此期間，酒鬼酒的股價一直在高位箱體內運行，保守估計徐翔的成本價也在50元左右，以此計算，徐翔這兩次斬倉的損失至少7000萬以上，而其中的370多萬股在第四個跌停后出逃，可以看出徐翔在不計成本甩賣酒鬼酒。

????當年以“漲停敢死隊”身份起家的徐翔，如今成為了私募界的大佬。然而，一場塑化劑風波，再度把這位“私募一哥”推上了風口浪尖。

????11月23日，酒鬼酒公布50度酒鬼酒塑化劑核實說明并復牌，開盤毫無懸念一字線跌停，全天交投清淡，共成交5312萬元，賣出第一席位為“國泰君安交易單元 (390426)”，賣出總額為4586萬元，約為107萬股，一位機構接走了4282萬元。其他買賣席位金額因小于百萬而可以忽略不計。

????接下來兩個交易日，酒鬼酒繼續(xù)跌停，但買賣主要以營業(yè)部資金為主。到了11月28日，酒鬼酒繼續(xù)開盤跌停，但隨著巨額買單的蜂擁而至，酒鬼酒盤中打開了跌停板，全天成交了44.14萬手，成交額高達13.8億元，換手率為19.69%。

????深交所公布的龍虎榜數據顯示，11月28日買入的前五名席位均是營業(yè)部資金，但在賣出席位上，國泰君安交易單元(390426)再度赫然在目，該席位共賣出1.16億元，按當日的成交均價31.27元計算，共賣出372萬股。

????這意味著在11月23日及11月28日兩個交易日里，國泰君安交易單元(390426)已經累計賣出了超過470萬股，占酒鬼酒的流通股逾2%。

????國泰君安交易單元(390426)何許人也？經網易財經調查發(fā)現，該交易席位極有可能是“私募一哥”徐翔的交易席位。

????從酒鬼酒三季度末的流通股東來看，徐翔掌舵的澤熙瑞金1號及華潤深國投-龍信基金通1號新進了610萬股，此外，社?；鸺皡R添富成長的持股數也超過470萬股，但社?；鸺肮蓟鸲加凶约旱臋C構專用席位，除此之外，能賣出超過470萬股的，基本上只有澤熙一家。

????事實上，從國安君安交易單元(390426)歷史上上榜的記錄來看，也基本上可以肯定該席位正是澤熙的交易席位。今年2月13日，該席位大筆賣出7613.67萬元國電清新（002573），接近400萬股，到國電清新披露一季報時，原本于2011年4季度還持有該股超過700萬股的澤熙旗下3款產品全部消失。

????類似的情況同樣在*ST鑫富（002019）身上發(fā)生。國泰君安交易單元(390426)去年11月賣出*ST鑫富9297.33萬元，折合超過700萬股，而該公司的2011年年報顯示，三季度還持有755萬股的澤熙瑞金1號已不見蹤影。

????一位私募分析人士表示，國泰君安公司總部、國泰君安上海打浦路、國泰君安交易單元(390426)等席位，都極有可能就是澤熙的大本營。

????不過，一向以精選重組股及成長股著稱的徐翔這次并未能在酒鬼酒上全身而退。徐翔于今年三季度入駐該股，但在此期間，酒鬼酒的股價一直在高位箱體內運行，保守估計徐翔的成本價也在50元左右，以此計算，徐翔這兩次斬倉的損失至少7000萬以上，而其中的370多萬股在第四個跌停后出逃，可以看出徐翔在不計成本甩賣酒鬼酒。

?????基金助徐翔出貨 涉嫌利益輸送？

????一位分析人士表示，既然是機構專用席位接盤，那應該可以肯定是公募基金，這樣公開幫助徐翔出貨，是否存在利益輸送呢？“退一萬步講，即使沒有利益輸送，你作為專業(yè)機構投資者，明知道酒鬼酒至少有兩個以上的跌停，就算再看好，為什么不等跌停打開后再買入？基民的錢難道就不是錢嗎？”

????現在的問題是，在大批機構出逃無門時，徐翔為什么能在11月23日拋掉107萬股？

????一位食品飲料行業(yè)分析師告訴網易財經，按照常理，酒鬼酒出現如此重大的利空，兩個以上的跌停應該可以預計，還有機構動用4200多萬的資金去充當冤大頭，實在有點講不通。事實上，在酒鬼酒復牌后，已有多家基金公司給予酒鬼酒兩個或三個跌停的估值。

????這就不得不提一下重慶啤酒的乙肝疫苗事件。彼時，因研究乙肝疫苗失敗，重慶啤酒開盤暴跌，直到第十個跌停才被巨量買單打開。事后證明，挽救基金等機構投資者于水深火熱當中的正是澤熙。此后，雖然重慶啤酒一度下跌至20元附近，但隨后便展開強勁反彈，并一度到達40元之上，澤熙也早已獲利退出。

????有分析認為，徐翔取得成功的一個非常重要的因素是其有高速交易通道，一只股票的漲跌停，他總能搶先買賣，所以才能業(yè)績出色。

????事實上，根據有關規(guī)則，股票成交應該是“價格優(yōu)先，時間優(yōu)先”，不過，一位私募基金投資總監(jiān)向網易財經表示，只有在相同通道下，才是價格優(yōu)先和時間優(yōu)先，像澤熙這種幾十億以上的資金，他們可以和券商談，讓券商提供更快速的交易通道，“如果是跌停板，價格肯定是一致的，但在時間上，散戶就有被插隊的可能。”

????姑且不論這種“費用、資金不同，服務不同”的做法是否違背“三公原則”，機構在高位接收澤熙拋盤的做法也很值得商榷。

????一位分析人士表示，既然是機構專用席位接盤，那應該可以肯定是公募基金，這樣公開幫助徐翔出貨，是否存在利益輸送呢？“退一萬步講，即使沒有利益輸送，你作為專業(yè)機構投資者，明知道酒鬼酒至少有兩個以上的跌停，就算再看好，為什么不等跌停打開后再買入？基民的錢難道就不是錢嗎？”

????一位網友調侃道，“重啤是老徐（徐翔）幫別人忙，這次是別人來救他，有借有還，再借不難，這個破市場，哪有什么公平可言，真公平就不會熊5年了。”

????澤熙一位內部人士向網易財經表示，市場傳聞很多，就讓他們傳聞吧，我們沒什么好澄清的。而對于網易財經遞交的書面采訪，澤熙一直未予以回復。

?????銷售面臨大跌 機構紛紛下調評級

????多位行業(yè)專家也向網易財經表示，此次塑化劑事件不管對白酒行業(yè)的影響幾何，但對酒鬼酒來說都可能會是個致命的打擊，短期銷售出現暴跌不可避免。

????而在塑化劑事件之后，機構對酒鬼酒的態(tài)度也急轉直下。

????目前，全國各地已經有多家超市下架了50度酒鬼酒，據了解，該產品現在在整個市場上還有5000萬元的存貨，酒鬼酒董事會秘書張儒平也坦承，塑化劑風波對公司明年第一季度和今年年底銷售都會造成影響。

????多位行業(yè)專家也向網易財經表示，此次塑化劑事件不管對白酒行業(yè)的影響幾何，但對酒鬼酒來說都可能會是個致命的打擊，短期銷售出現暴跌不可避免。

????招商證券首席分析師朱衛(wèi)華及其食品行業(yè)分析師團隊均認為，此事對酒鬼酒的品牌構成較大的傷害，因為酒鬼酒的崛起時間太短，品牌力不夠厚實，消費者忠誠度還不夠高，銷售渠道會出現紊亂，估計公司將承擔經銷商退酒的巨大壓力，如果公司產品檢驗合格、不接受退酒的話，經銷商有可能低價拋貨擾亂市場，左右都不容易。

????瑞銀證券分析師王鵬則指出，受此事件沖擊，公司未來如何回避“含塑”壓力而繼續(xù)推動銷售，將是較大的難題。此外，公司可能面臨已售酒品的退貨壓力，以及現有存貨“除塑”所增加的成本。王鵬預計，未來公司將面臨降價滯銷帶來的費用率上升和成本走高的壓力。

????為此，瑞銀證券將酒鬼酒2013-2014年的收入預測從28.48億元及37.03億元下調為20.45億元及24.28億元，評級從“買入”下調至“賣出”。

????申銀萬國也在研報中稱，塑化劑事件嚴重性低于三聚氰胺，但影響消費者信心，消費者的擔憂情緒可能影響終端銷售及招商進展。

????申銀萬國初步預計，酒鬼酒高檔白酒2012-2014年的收入將分別增長87.8%、5.5%、22.5%，增速明顯放緩；中檔白酒收入分別同比增長47.7%、28.5%、24.6%，每股收益分別為1.550元、1.770元及2.267元，下調投資評級至增持。

????中投證券分析師柯海東則認為，此次事件影響可以參照三聚氰胺和瘦肉精事件，三聚氰胺事件后，伊利、蒙牛需5-9個月時間才恢復增長，瘦肉精事件后雙匯在約1年后恢復增長，而這三家公司的股價最深跌幅在-36%至-73%之間。

????一位私募基金經理更是直言，酒鬼酒打開跌停后，即使出現反彈，也會曇花一現，未來不排除復制重慶啤酒走勢的可能。

????酒鬼酒究竟會跌向何方，市場會給出最終的答案。但對于白酒行業(yè)而言，塑化劑事件或許只是一個導火索，根源還是在于白酒股短期被高估，產能的急劇擴張必然會帶來一系列的問題，而脫離普通消費者購買力的所謂的高端酒，想長期維持高增長只是空中樓閣。