央行昨晚宣布，從下周五(3月25日)起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是今年第三次上調存準，這也是自去年初以來的第九次上調。上調后，大型金融機構存款準備金率將達到創(chuàng)紀錄的20.0%。

　　分析師表示，此次緊縮政策出臺并不意外，預計對金融市場影響不大。上調主要是針對央票到期量過于龐大，僅靠公開市場回籠資金不夠“給力”，預計未來收緊趨勢將持續(xù)。

　　>>解讀

　　地震對加息形成制約

　　中央財經大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，通脹壓力過大依然是當前經濟中的主要矛盾。目前銀行體系流動性相對充裕，本月公開市場上約有7000億資金到期，日本地震后國際經濟形勢的不明朗對央行加息有制約，因此央行再次上調準備金率將有利于流動性和貨幣條件的穩(wěn)定，促使銀行信貸合理均衡投放，進而有效管理和防范通脹預期。

　　為對沖寬裕的流動性

　　渤海證券宏觀分析師杜征征表示，此次上調存款準備金的原因有兩點：一是央行今年抗通脹與回收流動性任務艱巨，準備金率作為重要的貨幣政策，今年將較頻繁的使用；二是央行前16周向市場投放1.15萬億資金，盡管近兩周為凈回籠，但流動性較為充裕。

　　交通銀行首席經濟學家連平表示，此舉主要是為對沖寬裕的流動性，目前僅靠公開市場操作來回籠資金力度不夠，需要準備金和央票兩者并用。而全球局勢動蕩令央行在采取利率工具時更加謹慎。

　　>>影響

　　鎖定接近4000億資金

　　興業(yè)銀行資深經濟學家魯政委表示，此次調整，大約能夠直接鎖定接近4000億元的流動性。由于這種調整是在此前傳聞央行下調了一些小機構差別準備金率、日本大地震、公開市場操作小幅放量三大因素誘發(fā)的政策放松預期下“突然”出現的，因而，“意外”造成的沖擊將更大。

　　進一步抑制樓市貸款

　　北京中原地產三級市場研究部總監(jiān)張大偉表示，存款準備金率再次上調將直接影響樓市貸款。

　　首先，將明顯的抑制貸款，上調后銀行的信貸額度將明顯縮小，其中利潤相對比較低的首套房貸款很可能繼續(xù)收緊。目前市場上首套房已經基本恢復基準利率，一旦準備金繼續(xù)上調，很可能第一套房利率上漲到1.1倍。其次，在如此密集政策調控下，樓市調整的可能性越來越大，資金面的收緊將使得投資明顯緊縮。

　　股市不會受太大影響

　　五礦證券首席經濟學家兼研究所所長劉德忠表示，央行上調準備金率在市場預料之內，對A股走勢影響不大。對于此次上調準備金對股市的影響，劉德忠認為，目前上調準備金的政策效應已經減弱，不會對股市產生過大影響，具體到下周的走勢，劉德忠表示，A股將維持目前的震蕩整理走勢，股指不會出現大幅的波動。

　　杜征征表示，鑒于目前商業(yè)銀行超額存準率補充較多，本次對商業(yè)銀行短期影響不大，但累次疊加效應將逐漸顯現；且加息可能隨后到來，政策持續(xù)緊縮可能性不減。

　　>>展望

　　二季度加息概率很大

　　銀河證券首席經濟學家左小蕾分析認為，在人民幣升值壓力不斷增強、外匯占款不斷增加的情況下，央行再次上調存款準備金率，說明穩(wěn)健的貨幣政策取向不會改變。左小蕾說，不要割裂地看待央行上調存款準備金率問題，這是流動性管理的常規(guī)化，只要央行認為M2有超越16%漲幅的苗頭，就會啟動調控政策，未來上調存款準備金率的政策將會常態(tài)化。

　　瑞銀證券中國區(qū)首席經濟學家汪濤表示，盡管日本核泄漏事故在短期對中國一些產業(yè)會造成影響，但通脹依然是中國需要管理的首要任務，在4月初中國央行仍有加息的可能。

　　魯政委認為3月份不會再加息，再度加息將要到第二季度，“我們仍舊維持到年末還有3-4次加息可能性的預期”。連平也認為，從現在到二季度，不排除央行再次加息的可能。(高晨)