????作者：周俊生
????提要 罵一聲中石油的開盤價是容易的，而如果不對這個開盤價是怎樣形成的進(jìn)行一番痛定思痛的深刻反省，從中找出制度性的弊端，并且加以切實改進(jìn)，那么，類似中石油這樣的“荒唐故事”，完全可能在氣候成熟的條件下再度上演于中國股市。
????中國證監(jiān)會副主席范福春在全國兩會上談到中石油的股價時認(rèn)為，中石油的開盤價很荒唐。2007年11月5日，中石油在一片歡呼聲中上市，開出了48 .60元的高價，其后便一路下行，將大量迷信其投資價值的普通投資者打入了“萬劫不復(fù)”的套牢“大獄”之中。今天，證監(jiān)部門的高官痛斥中石油的開盤價很荒唐，雖然這對改變散戶股民的套牢無濟(jì)于事，但總算是說出了他們的心里話。
????中石油的開盤價，按照現(xiàn)行的交易規(guī)則，不可能是由散戶投資者策劃出來的，完全是在機(jī)構(gòu)投資者一手導(dǎo)演下出籠的。中石油的承銷商開足了馬力宣傳這個股票，將它打造成“亞洲最賺錢公司”，對于這種明顯不符實際的宣傳，證監(jiān)部門卻不加制止，聽任其在市場上發(fā)酵。正是證監(jiān)部門的失職，才造成了中石油如此荒唐的開盤價。在機(jī)構(gòu)的一手策劃下，中石油成功地上市了，指數(shù)也被成功地拉低了，發(fā)行公司、承銷商和證監(jiān)部門都如愿以償，而留給市場的苦果，便只有輕信這一切的散戶股民來獨自吞咽了。
????在這場中石油的荒唐鬧劇中，我們固然可以對機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行指責(zé)。但是，根據(jù)“在商言商”的原則，他們又是無可指責(zé)的。機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入市場，并沒有為整個市場承擔(dān)什么道義的責(zé)任，他們唯一要考慮的便是利用自身的優(yōu)勢來攫取最大化的利潤，從這一點來說，中石油的開盤價其實是不荒唐的，反而可以視為機(jī)構(gòu)的一次成功運作。如果市場本身存在不公平因素，機(jī)構(gòu)投資者就會加大這種不公平，如果市場默許對公司的過度包裝，他們就會放棄誠信原則將這個公司包裝得美輪美奐。因此，為了市場的公平，為了市場的誠信，證監(jiān)部門必須對機(jī)構(gòu)投資者的行為加強(qiáng)監(jiān)管，盡可能地縮小其為所欲為的空間，給散戶股民創(chuàng)造一個安全的投資環(huán)境。但是，我們看到的現(xiàn)實卻是，多年以來，證監(jiān)部門在發(fā)展市場的過程中，竭力倡導(dǎo)發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，將其視為市場健康發(fā)展的一支重要力量，不僅在政策上對其進(jìn)行傾斜，而且對于其在市場操作中可能存在的違規(guī)行為也采取了放任或者默許的態(tài)度。如果不是這樣，那么試問，為什么在當(dāng)時對中石油這種“荒唐”的行為不進(jìn)行查處，直到時過境遷的今天，才放出一句沒有任何用處的空炮？
????機(jī)構(gòu)投資者的大量出現(xiàn)，確實使中國股市的承載力有所加強(qiáng)，但是事實上也增加了市場博弈的復(fù)雜性，使散戶股民的地位更加弱勢。今天，面對尚未見底的金融危機(jī)，我們迫切需要一個向上發(fā)展的股市，但如果我們依然把希望寄托在機(jī)構(gòu)投資者身上，其效果就很值得懷疑。重要的是，證監(jiān)部門必須放棄對機(jī)構(gòu)投資者的幻想，在新股發(fā)行、交易制度等多個方面放棄對他們的政策傾斜，認(rèn)真打造一個公平、誠信的市場環(huán)境，最大限度地保護(hù)散戶股民的利益。 (作者系本報財經(jīng)評論員)
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