????[提要] 隨著中國平安收購富通股權(quán)出現(xiàn)巨虧、中鋁力拓英國公司約12%股份巨虧等事件頻頻出現(xiàn)，在金融危機不斷加深背景下，國資委對央企的投資監(jiān)管也變得格外嚴格。國資委已在3日內(nèi)針對央企投資沖動連續(xù)發(fā)出預警，嚴控央企海外投資。

????隨著中國平安收購比利時富通集團部分股權(quán)出現(xiàn)巨虧、中鋁力拓英國上市公司約12%的股份巨虧等事件頻頻出現(xiàn)，在當前金融危機不斷加深的背景下，國務院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(下稱“國資委”)對央企的投資監(jiān)管也變得格外嚴格。

????繼國資委副主任黃淑和1月5日對一些中央企業(yè)的投資沖動提出警告，表示將從2010年開始在中央企業(yè)全面推行經(jīng)濟增加值考核，以引導企業(yè)規(guī)范投資行為后；1月8日，國資委網(wǎng)站在顯要位置再次刊發(fā)國資委副主任李偉于2006年在地方國資委負責人研討班專題講座上所作的“國有企業(yè)金融衍生產(chǎn)品業(yè)務管理”的講座，以提示那些對金融衍生產(chǎn)品這一新型金融工具缺乏深入了解和必要專業(yè)知識，置高風險而不顧貿(mào)然行事，結(jié)果招致巨額損失、教訓慘痛的一些企業(yè)。

????一位國資研究專家向《中國經(jīng)濟周刊》分析認為，因為過去國有企業(yè)在經(jīng)營過程中亂投資、亂擔保現(xiàn)象比較多，國資委從成立時就特別提請中央企業(yè)注意投資風險，尤其是在目前國際金融危機的大環(huán)境下，國資委如何監(jiān)管中央企業(yè)投資，以更好地控制和規(guī)避風險，更成為當下的一項重要工作。

????國資委嚴控央企投資

????三日內(nèi)針對央企投資沖動連續(xù)預警，自國資委成立以來，并不多見。

????“現(xiàn)在整個經(jīng)濟形勢還處于進一步下跌通道，而且短期內(nèi)沒有扭轉(zhuǎn)局面的可能，目前形勢下，投資的風險大于機遇。在這種情況下，國資委為了中央企業(yè)財產(chǎn)的安全，避免中央企業(yè)在盲目投資中出現(xiàn)過大的風險，才反復提出預警，這也是出于出資人的職責?！眹鴦赵喊l(fā)展研究中心企業(yè)研究所副所長張文魁向《中國經(jīng)濟周刊》分析。

????記者注意到，近年來，有不少企業(yè)投資出現(xiàn)巨額損失的案例并不少見，其中不乏央企。

????中國平安()自2007年底收購比利時富通集團部分股權(quán)以來，富通的股價已下跌超過96%，導致中國平安截至2008年底238億元投資只剩下7.49億，已虧損231.25億。

????中國鋁業(yè)(,)母公司中國鋁業(yè)集團于2008年1月的最后一天，在倫敦股市收市后的5小時內(nèi)，通過場外收購的方式，聯(lián)合美國鋁業(yè)出價140.5億美元，閃電般地收購了力拓英國上市公司約12%的股份，約占力拓整個集團總股份的9%。收購價為每股60英鎊，中國鋁業(yè)集團也由此成為力拓這一全球第三大礦產(chǎn)資源公司的單一最大股東。這是中國企業(yè)歷史上規(guī)模最大的一筆海外投資，也是迄今為止全球交易金額最大的股票交易項目。

????然而力拓股價在受到并購和中鋁買入的刺激短暫沖高到70英鎊／股后，便隨著國際鋼鐵市場行情一路下行，近日已經(jīng)跌至20英鎊／股左右。

????“這些都是前車之鑒。面對金融危機，做好風險防范，實現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營成為中央企業(yè)今年的重要任務。”一位國資研究專家向《中國經(jīng)濟周刊》分析，基于當前的國內(nèi)外經(jīng)濟形勢，國資委提出嚴控投資的戰(zhàn)略是適時的，也是非常正確的。

????央企全面風險監(jiān)管制度已初步建立

????其實，國資委對央企的風險監(jiān)管，在陳久霖中航油事件之后，就已經(jīng)開始著手研究部署。

????2006年6月27日，國資委出臺《中央企業(yè)全面風險管理指引》(下稱《指引》)。據(jù)這位國資專家介紹，《指引》所稱全面風險管理，指企業(yè)圍繞總體經(jīng)營目標，通過在企業(yè)管理的各個環(huán)節(jié)和經(jīng)營過程中執(zhí)行風險管理的基本流程，培育良好的風險管理文化，建立健全全面風險管理體系，包括風險管理策略、風險理財措施、風險管理的組織職能體系、風險管理信息系統(tǒng)和內(nèi)部控制系統(tǒng)，從而為實現(xiàn)風險管理的總體目標提供合理保證的過程和方法。

????《指引》所稱企業(yè)風險一般可分為戰(zhàn)略風險、財務風險、市場風險、運營風險、法律風險等五大類；也可以能否為企業(yè)帶來盈利等機會為標志，將風險分為純粹風險(只有帶來損失一種可能性)和機會風險(帶來損失和盈利的可能性并存)。

????“《指引》強調(diào)的五大風險防范中，并沒有出現(xiàn)投資風險字眼，主要是因為投資風險主要表現(xiàn)在運營風險上，最后反映在財務風險上，同時也可能會觸及到法律風險，是一個綜合性內(nèi)容?！边@位國資研究專家向《中國經(jīng)濟周刊》分析。

????在2006年國資委下發(fā)《指引》之后，2008年6月28日，財政部、證監(jiān)會、審計署、銀監(jiān)會、保監(jiān)會又聯(lián)合發(fā)布了我國第一部《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》?；疽?guī)范共七章五十條，各章分別是：總則、內(nèi)部環(huán)境、風險評估、控制活動、信息與溝通、內(nèi)部監(jiān)督和附則。該基本規(guī)范將于2009年7月1日起首先在上市公司范圍內(nèi)施行，并鼓勵非上市的其他大中型企業(yè)執(zhí)行。

????根據(jù)這一基本規(guī)范，執(zhí)行基本規(guī)范的上市公司，應當對本公司內(nèi)部控制的有效性進行自我評價，披露年度自我評價報告，并可聘請具有證券、期貨業(yè)務資格的中介機構(gòu)對內(nèi)部控制的有效性進行審計。

????“此次基本規(guī)范的印發(fā)，標志著中國企業(yè)內(nèi)部控制規(guī)范體系建設取得重大突破，也說明中國已經(jīng)初步建立起中央企業(yè)高風險業(yè)務監(jiān)管制度?！边@位國資研究專家說。

????謹慎投資并非不投資

????據(jù)國資研究專家介紹，國資委對央企提出謹慎投資包括三個方面，一是針對海外投資并購；二是一些高風險投資，比如金融衍生品之類；三是央企主業(yè)經(jīng)營之外的發(fā)展戰(zhàn)略投資項目。而這三類投資風險中，海外投資風險尤為突出。

????據(jù)了解，中央企業(yè)目前在投資方面存在的問題主要在于擴張沖動較強，在超出自身能力的情況下，急于進行境內(nèi)外項目投資和并購重組，債務負擔不斷迅速加重。

????“去境外投資的央企，首先是要有風險意識，其次是一定要看準了再投，最后是收購之前一定要有周密的評估和風險防范的手段。”這位國資專家說，風險防范肯定是要做的，但要看怎么做。“國資委目前只監(jiān)管142家中央企業(yè)，如何在經(jīng)濟形勢不好的情況下讓這些中央企業(yè)經(jīng)營不出現(xiàn)虧損，才提出要謹慎投資；但是謹慎投資不等于不投資，是要先瞄準，看準了再投資?！?/p>

????這位國資專家還補充說，“不是說一提到風險防范了，所有投資都不投了。尤其是在現(xiàn)在金融危機整體形勢下，既有"危"，又有"機"，機會也是存在的?，F(xiàn)在可能大家都比較慎重，在觀望，但現(xiàn)在正好是在低水平的時候，正是投入的時期，目前可以做一些戰(zhàn)略性投資?！?/p>

????針對海外投資并購風險，國務院發(fā)展研究中心企業(yè)研究所副所長張文魁告訴《中國經(jīng)濟周刊》，企業(yè)海外投資并購，首先不要泛政治化。泛政治化容易上升到民族高度、國家利益的高度，認為把國外企業(yè)吃掉了，是我們民族強盛的標志，如果參雜這樣一些因素，就不能冷靜地按照商業(yè)規(guī)律和商業(yè)形勢做商業(yè)決策；其次，政府要減少審批，讓企業(yè)自主去選擇投資。現(xiàn)在很多到國外投資的企業(yè)，由于政府審批太多，容易導致權(quán)力尋租和交易；第三是企業(yè)要改善自身的治理結(jié)構(gòu)，要靠企業(yè)自身比如董事會來決策。(?《中國經(jīng)濟周刊》記者王紅茹/北京報道)