中新網(wǎng)2月23日電
最新一期《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》載文指出，保險(xiǎn)資金入場(chǎng)的閘門開(kāi)啟之后，多家基金經(jīng)理紛紛在公開(kāi)場(chǎng)合強(qiáng)調(diào)，此舉當(dāng)不會(huì)引發(fā)開(kāi)放式基金贖回潮。然而，他們所強(qiáng)調(diào)的正是他們所擔(dān)心的。保險(xiǎn)資金由證券投資基金的主要客戶變?yōu)橐鄶骋嘤训耐校粌H影響基金業(yè)態(tài)，也將改變重倉(cāng)股格局進(jìn)而影響大盤。
贖回壓力迫基金減持重倉(cāng)股
2月16日，滬深兩市迎來(lái)節(jié)后開(kāi)門紅，十幾只股票漲停，節(jié)前已顯暖意的大盤繼續(xù)受到鼓舞。然而市場(chǎng)人士注意到，大盤在保險(xiǎn)資金“高調(diào)”入市的作用下并沒(méi)有持續(xù)放大交易量，甚至較前三個(gè)交易日還有萎縮。盤面顯示，權(quán)重大盤股出現(xiàn)分化，重倉(cāng)股在大盤全面翻紅時(shí)顯示出減倉(cāng)動(dòng)作。17日，大盤更是不漲反跌。一些大藍(lán)籌兼老基金重倉(cāng)股開(kāi)始放量下挫，寶鋼股份、齊魯石化、鞍鋼新軋分別居兩市跌幅前列。
坊間知情人士分析，出現(xiàn)這種情況是因?yàn)椋ｋU(xiǎn)資金直接入市可能將引發(fā)保險(xiǎn)公司從基金公司撤走資金自行操盤，而基金在贖回壓力之下，不得不拋售部分藍(lán)籌，于是打壓了股指。此前保險(xiǎn)資金通過(guò)對(duì)基金的申購(gòu)和贖回便已在一定程度上左右了大盤走勢(shì)。
文章指出，根據(jù)《暫行辦法》，保險(xiǎn)資金不能投資ST族，12個(gè)月內(nèi)股價(jià)漲幅超過(guò)100%的，有人為操縱嫌疑的，財(cái)報(bào)被出具拒絕表示意見(jiàn)或保留意見(jiàn)的，業(yè)績(jī)大跌的，正在接受監(jiān)管部門調(diào)查或處罰的等7類股票；持有一只股票不得超過(guò)其流通股的30%；不能投資持股比例在10%以上的股東及其關(guān)聯(lián)方的股票。這些要求使得保險(xiǎn)資金投資范圍向大盤股縮進(jìn)。
另一方面，相關(guān)規(guī)定還約束，保險(xiǎn)資金不能投資于“價(jià)格在過(guò)去12個(gè)月中漲幅超過(guò)100%的個(gè)股”，諸如揚(yáng)子石化、齊魯石化為首的石化股，鞍鋼新軋為代表的鋼鐵股，以及部分汽車股，恰恰在去年底和今年初有過(guò)巨大漲幅，引起基金拋售亦在情理之中。部分前期漲幅巨大的藍(lán)籌短時(shí)間內(nèi)仍將面臨打壓，老基金對(duì)重倉(cāng)股的結(jié)構(gòu)調(diào)整也將對(duì)大盤產(chǎn)生相當(dāng)調(diào)整壓力。
基金面臨整體被“抽血”
文章指出，顯然，保險(xiǎn)資金獲得直接通道以后，是否會(huì)從開(kāi)放式基金退出，成為基金業(yè)者傷神之事。600億元保險(xiǎn)資金終于兵臨城下，主要客戶變身為直接對(duì)手，基金公司沒(méi)有理由不煩惱。
從總量上算，據(jù)2004年第三季度統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，保險(xiǎn)資金對(duì)于證券投資基金的投資額為743.61億元，對(duì)于國(guó)債的投資額為2293.88億元，投資比例分別為6.58%和20.29%。兩者相加不足30%，而直接入市資金的初始比例上限是5%，短期內(nèi)，應(yīng)當(dāng)不會(huì)對(duì)基金市場(chǎng)中現(xiàn)有的7%保險(xiǎn)資金構(gòu)成直接壓力。
文章同時(shí)指出，但是反過(guò)來(lái)看，政策允許的證券投資基金投資上限為10%到15%，投資于基金的保險(xiǎn)資金不到7%，遠(yuǎn)未飽和。這表明，保險(xiǎn)公司對(duì)于目前的基金運(yùn)作能力是持保留意見(jiàn)的。封閉式基金高折價(jià)的現(xiàn)實(shí)也使保險(xiǎn)資金有撤資的沖動(dòng)。因此從長(zhǎng)期來(lái)看，基金業(yè)可能將整體面臨大幅“抽血”的殘酷現(xiàn)實(shí)。
而今后封閉式基金將面臨的生存壓力，更可想見(jiàn)。東方證券研究所何仁科認(rèn)為，從長(zhǎng)期來(lái)看，保險(xiǎn)資金直接入市以后，對(duì)基金的投資增量將難有更大增長(zhǎng)。而且，保險(xiǎn)公司已經(jīng)可以自行成立資產(chǎn)管理公司，除了管理自己的保費(fèi)收入以外，也將可以吸納社會(huì)資金，這些資產(chǎn)管理公司將作為獨(dú)立的機(jī)構(gòu)投資者，成為基金管理公司的正面對(duì)手。
保險(xiǎn)金快步入場(chǎng)
事實(shí)上，早在春節(jié)前，各路保險(xiǎn)公司旗下資產(chǎn)管理部門便已準(zhǔn)備就緒，只等節(jié)后東風(fēng)吹送，以便爭(zhēng)取最快在月內(nèi)進(jìn)場(chǎng)。而節(jié)前大盤連續(xù)數(shù)日的放量上漲也顯示有“先知先覺(jué)”的資金大舉進(jìn)場(chǎng)。
文章指出，盡管保險(xiǎn)資金入市的消息高調(diào)出臺(tái)，相關(guān)方面也在積極著手實(shí)質(zhì)操作，但其對(duì)市場(chǎng)的正面影響，仍令相當(dāng)部分人士持謹(jǐn)慎觀點(diǎn)。一個(gè)顯見(jiàn)事實(shí)是，去年保險(xiǎn)公司通過(guò)基金投資證券虧損累累，在A股市場(chǎng)未見(jiàn)實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)折時(shí)，保險(xiǎn)資金是否敢于就此“下大注”猶未可知。
雖然目前尚非進(jìn)入A股最佳時(shí)機(jī)，但“詢價(jià)新股制”隱含的另外一塊被認(rèn)為是“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益”顯然對(duì)保險(xiǎn)資金構(gòu)成相當(dāng)大的吸引力。業(yè)內(nèi)人士分析，在大批國(guó)企航母級(jí)企業(yè)即將登場(chǎng)時(shí)，保險(xiǎn)資金憑借申購(gòu)新股足以賺取不菲的收益。
國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所預(yù)測(cè)，“今年A股市場(chǎng)融資金額將達(dá)1100億元”。保險(xiǎn)資金、企業(yè)年金等大批入市勢(shì)在必行。這個(gè)不小的盤子砸進(jìn)股市，令股市對(duì)增量資金的想象空間大增。(謝姝)
特約編輯：舒薇霓
