“5000元起，買進(jìn)全國王牌基金組合。”
2004年12月16，號(hào)稱為國內(nèi)首個(gè)“基金中的基金”——“友邦金中金1號(hào)優(yōu)選平衡組合投資賬戶”(以下簡(jiǎn)稱“金中金”)由友邦保險(xiǎn)上海、北京、深圳等六個(gè)分支機(jī)構(gòu)首發(fā)，并由當(dāng)?shù)氐闹袊y行網(wǎng)點(diǎn)高調(diào)攬客。
友邦保險(xiǎn)的一內(nèi)部人士透露，友邦保險(xiǎn)曾對(duì)“金中金”寄予厚望
：計(jì)劃在首發(fā)后1個(gè)多月的時(shí)間內(nèi)，達(dá)到5億元的銷售規(guī)模。
買基金送保險(xiǎn)？
在對(duì)外宣傳資料中，友邦保險(xiǎn)用這樣一句話來描述：“金中金就是組合基金投資帳戶＋保險(xiǎn)保障的投連保險(xiǎn)。是友邦保險(xiǎn)推出的主要投資于開放式基金的第三代投連產(chǎn)品，它組合了全國多只優(yōu)質(zhì)基金……，并提供等值于個(gè)人帳戶價(jià)值的意外身故保障�！�
不同于一般的保險(xiǎn)產(chǎn)品，甚至也不同于前兩代投連保險(xiǎn)，“金中金”的高額投資比例令人咋舌。投資者購買“金中金”的資金，在扣除最高1％的初始費(fèi)用后，其余99％的保費(fèi)將進(jìn)入投資賬戶，全部投資于開放式基金，不再額外收取風(fēng)險(xiǎn)保障費(fèi)用。
并且，“金中金”的奇異還在于：投資者無需額外支付風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)費(fèi)，即可獲得一份與投資者個(gè)人賬戶價(jià)值等額的意外身故保障(最高可達(dá)250萬元)。
也許正是因其不同凡響，“金中金”剛一面市，就引來諸多質(zhì)疑。
一種普遍的看法是，“金中金”貌似保險(xiǎn)產(chǎn)品，實(shí)際上是徹頭徹尾的組合基金(基金中的基金)。
然而，讓基金公司不無委屈的是，《證券投資基金法》第五十九條規(guī)定，基金財(cái)產(chǎn)不得買賣其他基金份額，換言之，即使是基金行業(yè)本身，組合基金也基本沒有獲得準(zhǔn)生證之可能。
有消息稱，在友邦推出“金中金”之前，有基金公司曾有意發(fā)起設(shè)立組合基金，但未獲證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。
而在保險(xiǎn)行業(yè)，“金中金”也被認(rèn)為更類似于基金：第一，沒有風(fēng)險(xiǎn)保費(fèi)或保障帳戶；第二，保費(fèi)收入純粹用于投資——購買基金產(chǎn)品；第三，采用類似于基金的托管制，這一點(diǎn)是以往幾乎所有保險(xiǎn)公司都未曾嘗試過的模式。
然而，作為所謂的第三代投資連結(jié)保險(xiǎn)產(chǎn)品，“金中金”并不需要像真正的基金產(chǎn)品一樣，在信息披露等方面受《證券投資基金法》等法律法規(guī)制約。
有意思的是，友邦保險(xiǎn)內(nèi)部打理“金中金”開發(fā)到銷售事宜的，是AIG環(huán)球退休服務(wù)及投資管理集團(tuán)以及其中國區(qū)下屬部門，而不是友邦保險(xiǎn)本身。因此，有業(yè)內(nèi)人士稱，“金中金”不過是AIG的投資管理子公司借用友邦保險(xiǎn)在國內(nèi)銷售渠道之產(chǎn)物。
可是，作為全球最大的金融集團(tuán)之一——AIG的子公司，友邦保險(xiǎn)的行事方式向來循規(guī)蹈矩�！敖鹬薪稹彼坪跻膊粦�(yīng)該是例外。
弄清楚“金中金”的“身份”并非難事：“投資連接保險(xiǎn)”的準(zhǔn)確定義顯然是關(guān)鍵環(huán)節(jié)。
2000年，中國保監(jiān)會(huì)發(fā)布的《投資連結(jié)保險(xiǎn)管理暫行辦法》中規(guī)定：投資連結(jié)保險(xiǎn)是指包含保險(xiǎn)保障功能，并至少在一個(gè)投資賬戶擁有一定資產(chǎn)價(jià)值的人身保險(xiǎn)產(chǎn)品。
而廣東保監(jiān)局在其網(wǎng)站上公布的解釋稱，投資連結(jié)保險(xiǎn)除了同傳統(tǒng)壽險(xiǎn)一樣給予生命保障外，還可以讓客戶直接參與由保險(xiǎn)公司管理的投資活動(dòng)，將保單的價(jià)值與保險(xiǎn)公司的投資業(yè)績(jī)聯(lián)系起來。其中大部分繳費(fèi)用來購買由保險(xiǎn)公司設(shè)立的投資賬戶單位，投資賬戶中的資產(chǎn)價(jià)值將隨著保險(xiǎn)公司實(shí)際投資收益情況發(fā)生變動(dòng)，所以客戶在享受專家理財(cái)好處的同時(shí)，一般也將面臨一定的投資風(fēng)險(xiǎn)。
一家外資壽險(xiǎn)公司產(chǎn)品開發(fā)人員稱，從最早的平安世紀(jì)理財(cái)投連產(chǎn)品，到友邦之“金中金”，投連產(chǎn)品在中國最為明顯的發(fā)展趨勢(shì)是：保障功能日漸淡化。以至于“金中金”因其完全不含有風(fēng)險(xiǎn)保費(fèi)抑或保障帳戶，而被指有“買基金送保險(xiǎn)”之嫌疑，但終究還算是極端形態(tài)之投資連結(jié)保險(xiǎn)產(chǎn)品。
該人士還介紹，在東南亞地區(qū)，包括中國香港，類似金中金的投資連結(jié)保險(xiǎn)產(chǎn)品亦非常普遍：風(fēng)險(xiǎn)保障概念非常淡化，保費(fèi)收入的絕大部分進(jìn)入投資帳戶，同時(shí)提供有個(gè)人帳戶100％或略高一點(diǎn)保險(xiǎn)金額的意外險(xiǎn)保障。
低費(fèi)率質(zhì)疑
無論如何，“金中金”降生在友邦，似乎是個(gè)意外。
從1992年到2002年的十年間，是友邦上海的徐正廣時(shí)代，也是友邦上海一直推崇保障型產(chǎn)品的時(shí)代。
即使是在平安世紀(jì)理財(cái)最為火爆的時(shí)候，徐正廣帶領(lǐng)的友邦上海團(tuán)隊(duì)仍然咬緊牙關(guān)，堅(jiān)持認(rèn)為在內(nèi)地民眾保險(xiǎn)保障還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不充分的背景下，保險(xiǎn)公司的本業(yè)是提供保障型產(chǎn)品，而不是投資連結(jié)保險(xiǎn)產(chǎn)品。
對(duì)于平安保險(xiǎn)在國內(nèi)首推投連險(xiǎn)，徐正廣曾一直不以為然。
“我們認(rèn)為，目前推行投連險(xiǎn)還不是時(shí)候�，F(xiàn)在沒有足夠的投資工具，代理人的資深程度也不夠，證券、基金方面的資訊也不夠，再加上很多不規(guī)范的推銷，保險(xiǎn)資金投資證券、基金的風(fēng)險(xiǎn)很大�！�2001年底，當(dāng)平安世紀(jì)理財(cái)在全國范圍遭遇退保風(fēng)潮之時(shí)，徐正廣在接受本報(bào)記者專訪時(shí)稱。
當(dāng)時(shí)，徐正廣還強(qiáng)調(diào)，中國當(dāng)下需要的是保障而不是投資。徐甚至暗示，平安當(dāng)時(shí)力推投連險(xiǎn)，有“片面強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)份額，盲目推出不適合中國國情和保險(xiǎn)原則的產(chǎn)品”之嫌。
2002年7月，徐正廣以身體原因?yàn)橛赏诵葜x幕。
之后兩年余，友邦上海掌門人一換再換，產(chǎn)品更替，從“至尊寶”到“金中金”，徐正廣強(qiáng)調(diào)的保障路線似乎也到了盡頭。
即使在外資同行看來，第三代投連險(xiǎn)“金中金”幾乎是對(duì)友邦之前模式的顛覆。而且，一旦友邦思路轉(zhuǎn)變，可能要比平安當(dāng)年走得更遠(yuǎn)。
對(duì)此，友邦方面稱，現(xiàn)在的市場(chǎng)環(huán)境與前幾年有所不同；同時(shí)，友邦依然很看中和強(qiáng)調(diào)保險(xiǎn)的保障功能，新型產(chǎn)品的推出會(huì)讓產(chǎn)品更加多元化，而不是放棄保障功能。
友邦保險(xiǎn)一內(nèi)部人士透露，“金中金”采取基金式運(yùn)作，并不像外界猜測(cè)那樣，要“撈過界”或者其他什么考慮，其戰(zhàn)略意義在于為將來的企業(yè)年金業(yè)務(wù)試水。
一位業(yè)內(nèi)專家表示，就投連產(chǎn)品的發(fā)展階段，監(jiān)管部門和保險(xiǎn)同業(yè)并無劃分標(biāo)準(zhǔn)和共識(shí)。如果一定要對(duì)投連產(chǎn)品進(jìn)行分代的話，可以保監(jiān)會(huì)2003年7月1日正式執(zhí)行的《個(gè)人投資連結(jié)保險(xiǎn)精算規(guī)定》為分類標(biāo)準(zhǔn)：即規(guī)定出臺(tái)前推出的投連產(chǎn)品為第一代，而規(guī)定出臺(tái)后推出的為第二代。
該專家稱，平安世紀(jì)理財(cái)投連保險(xiǎn)是中國內(nèi)地首個(gè)投資連結(jié)保險(xiǎn)，形態(tài)上較為簡(jiǎn)單。《精算規(guī)定》出臺(tái)后的第二代投資連結(jié)保險(xiǎn)在第一代基礎(chǔ)上加入了新的元素，比如投保時(shí)可以選擇保險(xiǎn)金額、保險(xiǎn)金額可以調(diào)整、保險(xiǎn)費(fèi)可以緩交等，以增強(qiáng)產(chǎn)品靈活性。太平智勝、信誠慧選和中國平安即將推出的下一代投連產(chǎn)品，都屬此類。
相反，另一類產(chǎn)品的形態(tài)則沒有上述特征：保障額度固定，形態(tài)更加簡(jiǎn)單，如友邦“金中金”，姑且可以稱做第三代。
產(chǎn)品形態(tài)并非友邦保險(xiǎn)唯一的創(chuàng)新。
上述外資壽險(xiǎn)公司產(chǎn)品開發(fā)人員稱，“金中金”的利潤(rùn)率似乎突破了友邦保險(xiǎn)一貫的底線。經(jīng)過粗略的估算后，該開發(fā)人員稱，傳統(tǒng)型投連險(xiǎn)是高利潤(rùn)產(chǎn)品，保險(xiǎn)公司不僅可以坐收可觀的管理費(fèi)、初始費(fèi)用、買賣差價(jià)等，還可以規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)。
但是，作為第三代投連，“金中金”卻可能是友邦保險(xiǎn)所有產(chǎn)品中利潤(rùn)率最低的一個(gè)。
與傳統(tǒng)投連產(chǎn)品相比，“金中金”放棄了高達(dá)5％的買賣差價(jià)(此前僅有信誠人壽的投連產(chǎn)品有類似設(shè)計(jì))，并且就初始費(fèi)用而言，“金中金”最高1％的費(fèi)率要比同類躉交型投連產(chǎn)品(2％)低一半。
“即使考慮到退保費(fèi)用的因素，‘金中金’還是要比同類產(chǎn)品利潤(rùn)率要低很多�！鄙鲜鐾赓Y壽險(xiǎn)公司產(chǎn)品開發(fā)人員透露，包括友邦在內(nèi)，幾乎所有外資保險(xiǎn)公司對(duì)產(chǎn)品的利潤(rùn)率都有嚴(yán)格的要求，比如說低于5％就不做。此前，友邦產(chǎn)品的費(fèi)率似乎總要比其他公司的略高一籌。
不容忽略的是，渠道的不同或許可以解釋此次“金中金”的低費(fèi)率。
此前，無論是第一代投連平安世紀(jì)理財(cái)，還是所謂第二代投連代表的太平智勝，都是通過傳統(tǒng)的代理人渠道銷售。“銀行保險(xiǎn)渠道應(yīng)該會(huì)比代理人渠道成本低�！痹摦a(chǎn)品開發(fā)人員稱，即使考慮到渠道因素，“金中金”的利潤(rùn)率也不會(huì)很高。
·記者手記·
保險(xiǎn)業(yè)擴(kuò)張經(jīng)緯
對(duì)友邦而言，“金中金”也不過是擴(kuò)張中的一個(gè)小小插曲。
事實(shí)上，通過產(chǎn)品滲透、投資以及機(jī)構(gòu)主體擴(kuò)張，在過去三年中，幾乎所有保險(xiǎn)公司都把原先地界向外挪移三分。
其中，銀行保險(xiǎn)不失為一個(gè)經(jīng)典案例：以手續(xù)費(fèi)為代價(jià)，保險(xiǎn)公司順利打開了儲(chǔ)蓄替代型保險(xiǎn)的市場(chǎng)。2002年，銀行保險(xiǎn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)占?jí)垭U(xiǎn)新保費(fèi)增長(zhǎng)率的38％。截至2003年10月底，銀行保險(xiǎn)占?jí)垭U(xiǎn)新保費(fèi)增率的86％！
2004年1－11月，上海市保險(xiǎn)同業(yè)公會(huì)對(duì)轄區(qū)內(nèi)的18家中外資壽險(xiǎn)公司保費(fèi)收入及其市場(chǎng)份額統(tǒng)計(jì)顯示，銀行保險(xiǎn)已經(jīng)成為絕大多數(shù)中外資保險(xiǎn)公司最重要的銷售管道：當(dāng)期，各家壽險(xiǎn)公司銀行保險(xiǎn)保費(fèi)收入達(dá)46．43億元，占全部保費(fèi)收入(209．46億元)的比重為22．16％。
其中，泰康、新華、太平、生命人壽、海爾紐約等公司銀行保險(xiǎn)保費(fèi)收入比例占其各自總保費(fèi)收入之比例超過55％，安聯(lián)大眾、�？等藟鄣谋壤渤^了35％。
即使對(duì)于老牌的太平洋人壽保險(xiǎn)公司而言，銀行代理的保費(fèi)收入貢獻(xiàn)也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其多年依賴的個(gè)人壽險(xiǎn)渠道。截至2004年11月，太保壽險(xiǎn)銀行代理保費(fèi)收入為4．323億元，個(gè)人壽險(xiǎn)僅為3．06億元。
一個(gè)流傳于業(yè)內(nèi)的預(yù)言是，如果允許成立專業(yè)的銀行保險(xiǎn)公司，在兩三年內(nèi)，就可以出現(xiàn)4至6家規(guī)模與太平洋保險(xiǎn)公司相當(dāng)?shù)闹黧w，徹底改變壽險(xiǎn)市場(chǎng)格局。
這還不過是金字塔的一個(gè)棱面。
除此而外，機(jī)構(gòu)擴(kuò)張則是不得不提及之另一主題。
2005年2月3日，總部位于湖北武漢的合眾人壽即將開業(yè)。若2004年夏保監(jiān)會(huì)放行之18家獨(dú)立保險(xiǎn)公司都可順利籌備并獲準(zhǔn)開業(yè)的話，擴(kuò)張的效應(yīng)顯然不止一點(diǎn)點(diǎn)。
如果把新批機(jī)構(gòu)比作經(jīng)線，集團(tuán)化無疑是與之交織的那根緯線。
2005年1月4日，中國保監(jiān)會(huì)正式核準(zhǔn)華泰資產(chǎn)管理有限公司開業(yè)，由此，在中國人壽、中國人保、中國再、中保集團(tuán)、中國平安，太平洋保險(xiǎn)、新華保險(xiǎn)之后，又一家保險(xiǎn)控股集團(tuán)橫空出世。更值得關(guān)注的一點(diǎn)是，作為現(xiàn)有保險(xiǎn)公司的子公司，各家資產(chǎn)管理公司的名稱上似乎是無意的摳去了“保險(xiǎn)”兩個(gè)字眼。
這似乎與中央財(cái)經(jīng)大學(xué)保險(xiǎn)系主任郝演蘇教授的預(yù)言不謀而合：保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司目前尚不能突破《保險(xiǎn)法》有關(guān)投資渠道之限制，但卻為將來做大業(yè)務(wù)范圍，比如管理非保險(xiǎn)公司資產(chǎn)奠定了實(shí)體基礎(chǔ)。（馬
斌）
特約編輯：舒薇霓
