提要：11月30日，以東京證券交易所為首的日本證券代表團(tuán)一行37人來(lái)到我省，向山東企業(yè)拋出了“繡球”。
對(duì)于謀求海外融資的國(guó)內(nèi)企業(yè)來(lái)說(shuō)，香港地區(qū)、新加坡證券市場(chǎng)乃至太平洋彼岸的紐約證交所，已為他們所熟悉，僅今年前10個(gè)月，就有8家魯字號(hào)企業(yè)在香港、新加坡實(shí)現(xiàn)首發(fā)上市。其實(shí)，在一衣帶水的日本有
一家亞洲第一、全球第二的證券交易所——東京證券交易所。截至2004年8月末，東京證交所市價(jià)總值3萬(wàn)億美元，成交金額2萬(wàn)億美元，其市值是香港證交所的4倍以上，交易量是其7倍多。
赴日上市魅力何在
東京證交所常務(wù)董事飛山康雄，在11月30日舉行的山東企業(yè)赴日上市與融資研討會(huì)上介紹說(shuō)，長(zhǎng)期低迷的日本股票市場(chǎng)在去年夏季開(kāi)始復(fù)蘇，曾一度跌破7000日元大關(guān)的日經(jīng)平均股價(jià)目前已重新回升到11000日元左右。與此同時(shí)，日本出現(xiàn)了所謂的IPO（首發(fā)上市）熱。截至10月末，今年全日本有128家公司實(shí)現(xiàn)首發(fā)上市。在這樣的背景下，南京的新華財(cái)經(jīng)通過(guò)海外注冊(cè)繞道在東京證交所新興市場(chǎng)（Mothers）實(shí)現(xiàn)了上市，但目前還沒(méi)有一家中國(guó)本土企業(yè)在日上市。
省發(fā)改委副主任李永健說(shuō)，山東企業(yè)境外上市起步較早。1993年，青島啤酒作為中國(guó)大陸第一家在境外上市的公司在香港發(fā)行H股，其后，十幾家山東企業(yè)陸續(xù)在中國(guó)香港和新加坡證券交易所上市，原山東華能（現(xiàn)已并入華能國(guó)際）在紐約交易所上市。利用境外證券市場(chǎng)募集資金，已成為我省利用外資的一條重要渠道。與香港、新加坡證券市場(chǎng)相比，東京證交所具有首發(fā)市盈率較高、投資者眾多、融資量較大等特點(diǎn)。
正所謂魚(yú)和熊掌不可兼得。一般認(rèn)為，赴日上市所花費(fèi)的時(shí)間和成本也較香港、新加坡證券市場(chǎng)為高。日興柯迪證券株式會(huì)社公開(kāi)業(yè)務(wù)部次長(zhǎng)柳德篤說(shuō)：顯然，世界排名第二的東京證交所對(duì)擬上市公司的要求更嚴(yán)格，但一旦在日上市，不但籌集的資金量更大，企業(yè)獲得的綜合效益也更高。如果費(fèi)用和時(shí)間因此增加的話，也是可以理解的。
野村證券株式會(huì)社北京事務(wù)所所長(zhǎng)仲野徹說(shuō)，在日本上市有助于提高企業(yè)在日本市場(chǎng)的知名度，在日上市也應(yīng)看到籌資之外的這種附加價(jià)值。
大和證券中國(guó)區(qū)總裁丸山義雄舉例說(shuō)，當(dāng)年德國(guó)電信首次發(fā)行就是在日本上市，當(dāng)時(shí)主要考慮的是通過(guò)上市及持續(xù)披露來(lái)提高知名度，從而促進(jìn)其在亞洲地區(qū)的業(yè)務(wù)。一般來(lái)說(shuō)，投資者會(huì)長(zhǎng)期關(guān)注公司的公告、相關(guān)新聞及財(cái)務(wù)成果，同時(shí)公司的股價(jià)也會(huì)每天在金融媒體上公布，進(jìn)而產(chǎn)生巨大的品牌效應(yīng)，上市有助于長(zhǎng)期保持公司的良好形象。
東京證交所社長(zhǎng)鶴島琢夫未能親自來(lái)濟(jì)，他托同事轉(zhuǎn)告山東企業(yè)：“通過(guò)在東京證交所上市結(jié)識(shí)日本投資者、商業(yè)伙伴等會(huì)有諸多好處，我們特別希望那些具有先進(jìn)的技術(shù)和商業(yè)模式、積極考慮將業(yè)務(wù)從中國(guó)擴(kuò)展到日本的企業(yè)，一定要利用東京證交所的資本市場(chǎng)。”
為何首發(fā)山東
此次日本證券業(yè)組團(tuán)來(lái)濟(jì)，除東京證交所外，還包括9家世界知名的證券公司、1家商業(yè)信托銀行、2家風(fēng)險(xiǎn)投資公司和1家律師事務(wù)所，是迄今為止東京證交所在海外組織的最大規(guī)模的推介活動(dòng)，也是日本金融證券業(yè)在我國(guó)首次舉辦此類活動(dòng)。
此次推介首站就選擇了山東，而不是北京、上海，多少有些出人意料。
飛山康雄說(shuō)，山東是個(gè)中國(guó)的資源大省，有比較成熟的電子、家電、汽車、石化等產(chǎn)業(yè)。
我們注意到中國(guó)上市企業(yè)的10％來(lái)自山東。
從中國(guó)國(guó)內(nèi)來(lái)說(shuō)，山東是發(fā)展前景良好的省份之一。加之日本與山東距離很近，山東省政府為之也作了很多準(zhǔn)備工作，所以來(lái)華推介的第一站選擇了山東。
內(nèi)藤證券株式會(huì)社中國(guó)部長(zhǎng)田代尚機(jī)特別提到，山東企業(yè)在日形象不錯(cuò)，海爾在全球具有知名度，青啤是日本投資者非常喜歡的一只股票，而他個(gè)人比較注意晨鳴紙業(yè)。他說(shuō)：“山東有很多很好的企業(yè)，這是大家的共同感受�！�
誰(shuí)能接住“繡球”
東京證交所根據(jù)企業(yè)的發(fā)展階段，對(duì)外國(guó)企業(yè)開(kāi)設(shè)了“外國(guó)部”和“Mothers”（新興市場(chǎng)，相當(dāng)于創(chuàng)業(yè)板）兩個(gè)市場(chǎng)。外國(guó)部主要是外國(guó)大型跨國(guó)公司及優(yōu)良中型企業(yè)，Mothers主要以具有高成長(zhǎng)性的日本國(guó)內(nèi)和國(guó)外新興企業(yè)為對(duì)象。飛山康雄說(shuō)，東京證交所對(duì)各類中國(guó)企業(yè)都有興趣。成長(zhǎng)中的中小企業(yè)可以去新興市場(chǎng)，已經(jīng)有一定知名度和規(guī)模的企業(yè)可選擇外國(guó)部。
田代尚機(jī)說(shuō)，日本投資者特別看重企業(yè)的成長(zhǎng)性。不僅是現(xiàn)在高成長(zhǎng)，未來(lái)也要有高成長(zhǎng)預(yù)期的企業(yè)，同時(shí)在技術(shù)和商業(yè)模式方面有特點(diǎn)的國(guó)際化的企業(yè)，投資者會(huì)更有興趣。
東京證交所高級(jí)顧問(wèn)山本秀樹(shù)認(rèn)為：“日本投資者不會(huì)僅僅因?yàn)槭侵袊?guó)企業(yè)就特別青睞，只有放在全世界也是出色的、閃光的企業(yè)，才有上市的可能�！�
安達(dá)森.毛利法律事務(wù)所的森脅章從律師的角度指出，遵守規(guī)章制度，能夠持續(xù)披露信息的公司最受歡迎。企業(yè)赴日上市，思維方式要有變化。股東第一，是一種國(guó)際化的認(rèn)識(shí)，如果不能樹(shù)立這種思想，很難實(shí)現(xiàn)上市融資的愿望�！酢∮浾摺∥骸≌�
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