在中國的東南方向，大量奢華的公寓、辦公樓、工業(yè)園和住房正在建設(shè)，其裝飾有些過于俗艷。但是，最大的問題并不是裝飾得不好，而是有非常多的房屋是空置的。
在上海，大約有1/6的高級住宅沒有人住，在北京是1/4，在深圳附近為1/3。有專家預(yù)計(jì)，在未來的兩年里，房屋的空置率一定會在目前的基礎(chǔ)上大幅增加
，辦公樓的供給將猛增50%，在上海、北京和中國每一個地方完工的奢華住宅將鱗次櫛比。
根據(jù)摩根士丹利研究部門提供的數(shù)據(jù)，中國的房地產(chǎn)價格已經(jīng)高到了一套普通的住宅大約等于城市居民10～15年的收入，而在美國，這一數(shù)字大約是3.5年。因此，中國的房地產(chǎn)繁榮已經(jīng)出現(xiàn)了讓市場非常擔(dān)心其價格可能雪崩的危險(xiǎn)局面。
城市中，中國的房屋購買者正在負(fù)擔(dān)著和美國房價一樣高的房價，之所以能夠負(fù)擔(dān)，是因?yàn)橹袊四軌驈膰秀y行中借到非常廉價的貸款。國有商業(yè)銀行執(zhí)行著國家行政性制定的5.31%的利率，而7月份的通貨膨脹率已經(jīng)達(dá)到了5.3%。從國有銀行中借錢吸引了每一個有些門路的人，而在目前宏觀調(diào)控的背景下，借錢就更需要這些門路了。但是，最大的疑問是，中國的房地產(chǎn)泡沫是否已經(jīng)開始破裂？
在澳大利亞，在澳聯(lián)儲提高利率以后，房屋的價格已經(jīng)開始下降，而在中國，幾乎沒有人能夠阻止這些有門路的開發(fā)商。民營的房地產(chǎn)開發(fā)商潘石屹曾經(jīng)說，如果首創(chuàng)集團(tuán)輕而易舉地在幾天內(nèi)圈地上千畝萬畝，獲得幾十億資金，我需要花費(fèi)幾年的時間和大量的精力與資金才能獲得一點(diǎn)點(diǎn)。首創(chuàng)集團(tuán)是北京最大的房地產(chǎn)開發(fā)商，為北京市所屬。但是，不論是民營的還是國有的房地產(chǎn)開發(fā)商，直到最近，仍然在大量借款和大興土木。
令人奇怪的是，這次宏觀調(diào)控中的熱點(diǎn)行業(yè)居然沒有房地產(chǎn)。似乎，政府部門試圖通過限制鋼鐵、水泥和相關(guān)建筑材料的生產(chǎn)來限制房地產(chǎn)，這就如同限制銀行給熱點(diǎn)行業(yè)貸款一樣，有門路的人還是能夠拿到貸款。而且銀行還在給房地產(chǎn)貸款，如此廉價的貸款放著不用，那開發(fā)商就是白癡了。房地產(chǎn)開發(fā)商們普遍利用抬高項(xiàng)目工程費(fèi)用的辦法保證他們的真實(shí)贏利不下降，甚至上升。如果這些房屋賣不出去，甚至都租不出去的話，這些開發(fā)商就會把這些空房子簡單地交給銀行了事。
“如果是民營企業(yè)就成了‘鐵本'，如果是國有企業(yè)，就無所謂了”，一位民營房地產(chǎn)開發(fā)商如此解說中國的“國有VS民營”的二元城市經(jīng)濟(jì)。中國政府試圖在今年夏天放慢中國經(jīng)濟(jì)，方法是通過限制銀行貸款。一位跨國銀行的資深銀行家接觸了幾個大的房地產(chǎn)開發(fā)商，他說，“這些人已經(jīng)絕望了，他們突然被政府卡斷了脖子。這些人逢人就抱怨�！钡�，更可怕的是在過去的7年間，中國的4大國有商業(yè)銀行已經(jīng)要求了3次大的救援行動并被滿足，現(xiàn)在的問題是，是否他們還會再次提出要求？JP摩根的中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龔方雄說，在這個季度，呆壞賬已經(jīng)有明顯的上升，并且房地產(chǎn)的繁榮已經(jīng)開始降溫。龔方雄認(rèn)為中國能夠控制住銀行的問題，但是，最看好這一問題的經(jīng)濟(jì)學(xué)家也認(rèn)為，中國的銀行問題將會令中國的經(jīng)濟(jì)付出慘重的代價，就如同上個世紀(jì)80年代末的美國一樣，會遭遇存款和貸款雙重困難的夾擊。
“銀行的問題是可以解決的，但房地產(chǎn)行業(yè)要經(jīng)歷一次大的震動或者說是輕度的衰退”，龔方雄認(rèn)為，“我怎么能相信這些經(jīng)濟(jì)學(xué)家的話？‘鐵本’不能上馬，寶鋼卻要整體上市，所上項(xiàng)目之大讓人驚嘆！看寶鋼股份收購的那些母公司的資產(chǎn)質(zhì)量有多差，這是行政主導(dǎo)的‘民退國進(jìn)'�！币晃幻駹I企業(yè)的總經(jīng)理認(rèn)為，“現(xiàn)在寶鋼要上市了，這就是行政保護(hù)下的低效率戰(zhàn)勝高效率，這肯定不是市場經(jīng)濟(jì)，可能是官僚經(jīng)濟(jì)，再想想為什么寶鋼這么著急上市，這也許真的是泡沫崩潰的前夜吧，國有企業(yè)的老總們都在瘋狂地勝利大逃亡。”民營企業(yè)占據(jù)絕對控股地位的“浙商銀行”的成立為中國民營經(jīng)濟(jì)和民營金融業(yè)的發(fā)展開辟了一條更廣闊的道路。但是，中國經(jīng)濟(jì)仍然行走在泡沫萎縮的過程中，如果稍有不慎就有可能進(jìn)入泡沫破裂的通道
特約編輯：廣偉
